金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度(dù)透支了(le)部(bù)分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的(de)去向问题，申两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音万宏源分析认为4月居民(mín)两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音存款减少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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