本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个(gè)月行(xíng)程(chéng)，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数(shù)兔年(nián)涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息在即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储利率观测(cè)器最新数据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧(xiā微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗o)条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等(děng)承压，相较(jiào)而言(yán)，工(gōng)商银(yín)行兔(tù)年以(yǐ)来(lái)表现抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中国特(tè)色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净(jìng)率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概(gài)念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是国微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是(shì)为(wèi)中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特(tè)估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富(fù)记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和(hé)17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否再(zài)现(xiàn)？关键在(zài)要看两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第(dì)二(èr)大(dà)行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首(shǒu)季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元(yuá微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗n)之上，市场人(rén)气(qì)并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的(de)半(bàn)年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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