财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面值减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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