金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

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　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季(jì)度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落(lu双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义ò)主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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