金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国(guó)人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易(yì)在你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交易(yì)报(bào)告库报告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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