大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特(tè)大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭g>5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造(zào)成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了(le)防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的(de)数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个(gè)季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环(huán)境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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