随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是(shì安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年(nián)度安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期(qī)增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出(chū)行供需格(gé)局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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