昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交75寸电视长宽是多少(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证75寸电视长宽是多少金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)75寸电视长宽是多少价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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