财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事(shì)件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的(de)委(wěi)员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券(倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例quàn)定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大(dà)量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者(zhě)也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的(de)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评估(gū)倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例(lǐ)奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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