文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释-IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站

文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商板块(kuài文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释)修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一(yī)带一路”十(shí)周(zhōu)年之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设(shè)国(guó)家(jiā)数(shù)据局。运营商(shāng)作为“数(shù)字(zì)经济”的基础设施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的(de)全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益(yì)于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来经历了(le)行业调整和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方(fāng)面(miàn)，随(suí)着全(quán)球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面，国企改(gǎi)革推动造(zào)船(chuán)企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步(bù)实现(xiàn)结(jié)构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红(hóng)，类债(zhài)属性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显，业绩(jì)成(chéng)长及确(què)定性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发布(bù)股东回(huí)报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给(gěi)投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏大背(bèi)景(jǐng)下融(róng)资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板块估值也具(jù)备修复(fù)空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策基调下(xià)，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当前(qián)银行PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较(jiào)大。