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c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算jié)至2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商(shāng)PB估值分别(bié)处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式(shì)之二：政策的持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一(yī)带(dài)一(yī)路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明(míng)等(děng)，以及后(hòu)续5月召(zhào)开在(zài)即的第(dì)三届“一带(dài)一(yī)路”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字(zì)经济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集(jí)出(chū)台(tái)。今(jīn)年国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需(xū)求基(jī)本集中在国(guó)内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算游领域需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历(lì)了行(xíng)业调(diào)整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合(hé)和(hé)产能优化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实现结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据(jù)恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经(jīng)济(jì)增速下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速(sù)公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司(sī)发布股东回报计(jì)划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承(chéng)诺(nuò)未来(lái)几年高分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较(jiào)大。