北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即(jí)使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存(cún)在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他(tā)们不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了(le)很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是(shì)汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期(qī)利润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度(dù)预算是(shì)否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没(méi)有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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