财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国平安在(zài)4月(yuè)27日(rì)迎来时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银(yín)行也迎来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停分别是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷(shuā)新历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归(guī)因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量(liàng)发展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时(shí)期的热门词，尽管披上了(le)主题、政策等(děng)色彩(cǎi)，底(dǐ)层(céng)逻辑是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。说到A股的(de)低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是(shì)为此前获批的央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事(shì)实上(shàng)，不仅(jǐn)是两份(fèn)会议通知(zhī)的推波(bō)助澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的(de)所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特估银行(xíng)概念获(huò)得(dé)资金的青(qīng)睐。有了(le)多(duō)重消(xiāo)息(xī)的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金融(róng)板块(kuài)走(zǒu)强往往预示着行(xíng)情的结(jié)束，这一次(cì)历(lì)史是否会重演呢？多(duō)位受访人(rén)士指出，这(zhè)种(zhǒng)单(dān)一衡量逻辑(jí)可能(néng)不再奏(zòu)效(xiào)，当前(qián)市场(chǎng)，银行板块是作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板(bǎn)块行进(jìn)，从去(qù)年底(dǐ)开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望持续为投(tóu)资者带来除稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银行为首的大金(jīn)融(róng)爆发(fā)

　　5月8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民(mín)生银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超(chāo)过(guò)9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的(de)大(dà)牛市(shì)is back，其(qí)实大牛市(shì)is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来看，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银(yín)行指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中(zhōng)，中国银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基(jī)金涨幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动(dòng)来(lái)看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当(dāng)日收盘(pán)价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经济复(fù)苏不强(qiáng)劲情况下，原(yuán)来(lái)看(kàn)不起的那(nà)些(xiē)低(dī)增速的企(qǐ)业(yè)，现在(zài)反(fǎn)而显得难能可贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值的(de)企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是其在(zài)估(gū)值(zhí)极度低(dī)水(shuǐ)平、股息(xī)率具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预(yù)期极度悲观等(děng)背景(jǐng)下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估(gū)政策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特(tè)估(gū)逻辑

　　经过(guò)漫长的季(jì)节，银行股等来了久违的上涨，截(jié)至5月8日(rì)，自今年4月以来全市场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安等5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿元，也(yě)刷(shuā)新近两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数(shù)据显示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极(jí)度低水平、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力(lì)、持(chí)仓极(jí)度(dù)低配(pèi)、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观都是银行股上(shàng)涨(zhǎng)的逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而言(yán)，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股(gǔ)银(yín)行(xíng)的平均(jūn)市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁(níng)波银行和招(zhāo)商银行，其余银行均处(chù)于“破净”状态。在(zài)这一轮(lún)估(gū)值修复中，有市(shì)场(chǎng)人士指出(chū)，中字头银行目标价估(gū)值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值(zhí)位置，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之下目标(biāo)价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量、让利实体经济容忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红和高送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由 #ff0000; line-height: 24px;'>送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由股息是银行股相对于(yú)其他主题板块更(gèng)强(qiáng)的(de)优势，据(jù)财通(tōng)证券研报，国有大行近五年分红率基本稳定(dìng)在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投资(zī)和长期投资(zī)需(xū)要(yào)。近年来(lái)国有大行股息(xī)率也呈逐年提(tí)升趋势平(píng)均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比极低也为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银(yín)行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季(jì)度银行(xíng)股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理胡洁就向(xiàng)财联(lián)社(shè)表示，高股息策略(lüè)以其确定(dìng)的股息收入和较(jiào)高的安全边际可以为投资者提(tí)供不错的收(shōu)益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于(yú)历史低位的银行板块是高股(gǔ)息(xī)策略的理想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块(kuài)在一季度是业绩低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去以(yǐ)及二(èr)三(sān)季(jì)度农(nóng)商行(xíng)小微投放(fàng)旺(wàng)季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍(yǎn)生品(pǐn)投资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银(yín)行对比(bǐ)，在(zài)中(zhōng)特估背景下的(de)国内银行(xíng)仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例(lì)，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大量的(de)商誉，国内(nèi)银行(xíng)的(de)估值水平是偏(piān)低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革(gé)有(yǒu)望使(shǐ)得这些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的(de)利润增速，持(chí)续修(xiū)复估值。

　　银行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券(quàn)、银行等大金融板块的走强，有市场观(guān)点开始担忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特(tè)估(gū)背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能(néng)简单做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块过(guò)去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大(dà)金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效(xiào)应并不强(qiáng)，比如银行板块近期大(dà)幅放量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为(wèi)大市值(zhí)的板(bǎn)块，这一成(chéng)交量与甚至部分(fēn)中小(xiǎo)市值板块(kuài)成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也(yě)不是单一(yī)的，放(fàng)眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石(shí)化等板块也表现较(jiào)好，因此不能单一地以过去大金融上涨作为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当下较为极端的交易结构容易被(bèi)表征为市场波动(dòng)的前奏(zòu)，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情结(jié)构差异巨(jù)大(dà)，建议(yì)不要(yào)单一映射分析(xī)。

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