随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多(duō)的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金在一季(jì)度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大(dà苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面(m苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗iàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历(lì)过去几(jǐ)年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来(lái)的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个(gè)领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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