关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的(de)激进(jìn)政策(cè)遏(è)制了(le)通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的(de)交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的(de)境外(wài)投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易(yì)。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不(bù)受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的(de)停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机构(gòu)预期(qī)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在(zài)本(běn)周累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外(wài)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预(yù)估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续第三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都(dōu)不(bù)同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多(duō)是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的(de)压力持(chí)续存(cún)在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格(gé)波(bō)动仍然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。

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