随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗(qí)下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报(bào)超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投(tóu)资方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空(kōng)期的度(dù)过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关(guān)行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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