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美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较高(gāo)的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支(zhī)撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带一(yī)路(lù)”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的(de)重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等(děng)，以及(jí)后(hòu)续5月(yuè)召开在即的第(dì)三届“一带一(yī)路”国际(jì)合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数(shù)据(jù)局。运营商作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为(wèi)原材料高(gāo)度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下游(yóu)需(xū)求基本集中在国(guó)内市(shì)场的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造(zào)船(chuán)企业重(zhòng)组整合(hé)和产能优化之(zhī)下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据(jù)恢美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业(yè)绩(jì)成(chéng)长及确定性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高(gāo)速公路及(jí)铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加(jiā)注重投资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来(lái)几年高分红(hóng)水平(píng)，给投(tóu)资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗fù)苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年(nián)以来(lái)，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超预期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投(tóu)资的(de)政策基(jī)调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。