个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地(dì)区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人养老金开(kāi)户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类产品的(de)特性(xìng)；结合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实(shí)可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开(kāi)的2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人(rén)养老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人养香港名媛是做什么的老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方(fāng)案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系(xì)统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客(kè)户(hù)分类服务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机(jī)构(gòu)和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引入智(zhì)能(néng)科技(jì)和(hé)人工智能技术(shù)，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析和算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户(hù)的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户(hù)分析系统的基(jī)础上(shàng)，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目(mù)标(biāo)和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波(bō)动(dòng)，对(duì)于追香港名媛是做什么的求长期投资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的(de)养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需(xū)求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是(shì)因为去(qù)年底开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员(yuán)及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他(tā)商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例(lì)低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人养(yǎng)老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切(qiè)实从客(kè)户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好(hǎo)专业(yè)的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需(xū)求(qiú)设计(jì)出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国家(jiā)的(de)经验，未(wèi)来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规(guī)划(huà)与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为央(yāng)企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业(yè)年(nián)金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性(xìng)的综(zōng)合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海(hǎi)地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一(yī)部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不(bù)同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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