昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌能需要提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增(zēng)产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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