北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和(hé)他(tā)的老搭档芒格(gé)在5个(gè)半小时(shí)的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投(tóu)资(zī)人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球(qiú)各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国(guó)的(de)投资者是最(zuì)多的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德龙如(rú)此分享(xiǎng)自(zì)己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的前景。中国(guó)将会成(chéng)为更好的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司(sī)进行过投资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格(gé)也(yě)曾表示，“投(tóu)资人去(qù)投资中国(guó)是没有(yǒu)问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即(jí)便有一些不确定因素的(de)影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进(jìn)行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票(piào)中，消费仍(réng)占据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次，且出于对公司的价值判断而不是价(jià)格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名第一的分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了(le)估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的(de)持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)一如(rú)既往偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老行(xíng)——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对金融(róng)领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代(dài)财(cái)经又进行了行业(yè)筛选，还对(duì)海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过(guò)不良影响的(de)公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需(xū)要等(děng)待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司(sī)中，家用(yòng)电器行业(yè)公(gōng)司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业(yè)的5年净利润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的(de)承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小(xiǎo)的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中(zh玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次ōng)，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛(shāi)选出相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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