昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪(圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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