险资钟爱“红利资产”，推动银行等“高股息”品种价值重估

中国平安首席投资官邓斌近日表示，还是会继续保持配置红利资产，特别是利率还没有上行，有下行压力的时候。这些央国企高分红股票的价值会长期存在。“对红利资产保持乐观。”邓斌称，这些央国企股票的市场价格，远远没有体现他们真正的价值。

光大证券分析，央国企的投资价值一方面来自其自身的“高分红”的价值属性，一方面来自“人民币升值预期”带动的价格重估。在这方面，国有银行是典型代表。27日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行均创历史新高，邮储银行再创阶段新高。

数据显示，截止7月17日，工、农、中、建、交、邮储银行等6家国有大行2023年年度A股分红派息实施完毕，现金红利全部“到账”。6家银行合计派发2023年年度A股现金红利约2454.02亿元，与2022年年度A股现金红利2404.85亿元相比，稳中有增。

国有六大行2023年年度现金分红比例均超30%。近3年上市银行的现金分红比例平均在26%以上，部分银行更将“分红率保持30%以上”写进了公司章程。

今年上半年，国有大行继续释放利好，相继表示“在具有可供分配利润的条件下，实施2024年度中期分红派息”。而就在银行股持续“高分红”的同时，人民币升值预期则有望直接拉抬银行股的涨价预期。

自8月23日鲍威尔明确“降息条件具备”之日起，美元走弱就已经成为大概率事件，相应的非美货币整体回升也就成为新的市场共识。在此背景下，知名英国对冲基金CEO、“美元微笑理论”提出者Stephen Jen表示，随着美国降息，中国企业可能会出售1万亿美元的美元计价资产，此举可能会使人民币升值10%。

具体到A股市场，光大证券认为，考虑到国内商业银行可能进一步降低存款利率，无风险收益率的下行预期将持续提升银行等“高股息”资产的价值重估前景，而保险、汇金等“长期耐心资本”一直是银行股的“拥趸”，8月以来沪深300ETF的持续放量，也是某种佐证。根据市场公开资料显示，相关概念股包括：中国银行、建设银行、工商银行、农业银行等。

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