中国证监会优化基金互认安排 市场规模有望扩大 “南冷北热”现象或将改善

中国证监(jiān)会日前发布5项资本市场对港(gǎng)合作措施，其中一项为优化基(jī)金互认安排，拟推动适度放宽互认基金客地销售比例限制，允许香港互认基金(jīn)投资管理(lǐ)职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构，进一步优化基金互认安排，更好满足两地投资者
多元化投资需求。

据悉，两地基金互认 开(kāi)展近(jìn)9年以来，累计销售额约千亿元，呈
现“南冷北热”特(tè)征。其中，北上互认基金累计销售金额达到1023.47亿元（人民币，下同），南下(xià)互认基金累计销售金额达到42.39亿(yì)元 。

2015年7月1日起，中国证监会与香港证监(jiān)会
联(lián)合开展(zhǎn)两地
基金 互认，符合条件(jiàn)的基金可在对方市场销售。一(yī)般来说，内地(dì)公募基(jī)金
到(dào)香(xiāng)港发行销售，被称为南下(xià)互(hù)认基金(jīn)；香(xiāng)港公募基金到(dào)内
地发行销(xiāo)售，被称为北上互认基金。

上述举(jǔ)措发(fā)布后，摩(mó)根(gēn)基金（亚洲）、施罗德、恒生投资等21家香港(gǎng)管理人前往内(nèi)地，聘请(qǐng)摩根基金、汇丰晋信基金、天弘基金等关联机(jī)构销售基金(jīn)。数据显(xiǎn)示，截至今年2月29日，北上互认 基金(jīn)累计销(xiāo)售金额(é)达到1023.47亿
元，累计赎回金(jīn)额为809.04亿元(yuán)，累(lèi)计净申购金额(é)为214.44亿元。

中金(jīn)公司认为(wèi)，海外资产具有较(jiào)强的(de)吸引力，使北上互认(rèn)基金销售额(é)整体走高。

同时，华夏基金、南方基(jī)金等(děng)内地基金管理人
进军香港市场，南下(xià)互认基金销
售额(é)稳步(bù)增长。数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)2月29日，南下互认基金累计销(xiāo)售金 额达到42.39亿元，累计赎回(huí)金额达(dá)到32.55亿元，累计(jì)净申购(gòu)金(jīn)额为9.84亿元(yuán)。

谈及“南冷北热”现象，融通基金国(guó)际业务部总经理陈瀛表示，一(yī)方面，海外(wài)配置需求持续增长，带动北上互认基金的销售规模整体(tǐ绿色生活小报)较大；另一方(fāng)面，内地基金公司品牌认知度相对较低，A股市场波动较大，市场供应的基金(jīn)类型绿色生活小报有限，南下 互认(rèn)基(jī)金销售乏力。

在
业内人士看(kàn)来，基于客地销售规(guī)模占基金总资
产比例不超(chāo)过50%的要求(qiú)，在一(yī)定程度(dù)上限制了两(liǎng)地互认基(jī)金的规模(mó)发展。此前，互认基(jī)金在客地销售(shòu)接近上限(xiàn)时，须采取控制(zhì)措(cuò)施；互认基金在本地市场遭(zāo)遇大额赎回而被动超标，则面临暂停销售的情况。

业(yè)内人士认为，此次优化基金互认安排，预计将大(dà)幅放松限制，促(cù)进互认基金发展。按照当前市场结构，有望直接影响北上互认基(jī)金，推(tuī)动北上互认基金(jīn)更好发展。

通力律(lǜ)师事务所(suǒ)合伙人罗黎莉表示，北上互(hù)认(rèn)基金存在内地销售规模、投资管理职能本土化限制，在一(yī)定程度上影响了境外资管机构的参与积极性。相关限制放(fàng)宽(kuān)后，香港(gǎng)管(guǎn)理人可更好地与集(jí)团(tuán)内其他地区团队加强合作，发行多样化(huà)基金(jīn)产品。同时(shí)，香港管理人通(tōng)过与境外关联方合作(zuò)，有望推动更 多基(jī)金在香港设立和注册，增强香港市场的(de)吸引力和竞争力。

陈瀛表示，基金互认安排(pái)优化后(hòu)，投资者购买(mǎi)对方市场的基金产品会(huì)更(gèng)加便利，增加市场(chǎng)的流动 性、投资机会，有效扩大基金市场(chǎng)规模。

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