A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增

4月24日和25日连(lián)续两日，*ST民控、*ST美盛2家公司先后(hòu)触及面值退(tuì)市指标，公司收盘(pán)价连续20个交易日低于1元/股(gǔ)，2家公(gōng)司将面 临摘牌退市。

今年以来，A股市场优(yōu)胜劣汰加速。据《证券日报》记者不完全(quán)统计(jì)，截(jié)至4月25日，年内退市以及锁定退市的公司达14家
，其中，8家已经摘牌退市，1家收到终止上市决定书，2家(jiā)公告触及面值(zhí)退市指标，3家提(tí)前锁(suǒ)定面值(zhí)退市。从触及退市(shì)指标来看，13家触及面值退市指标，远超去年同期。

13家公司锁定面(miàn)值退市

据上市(shì)公司公告梳理，今年以来(lái)，*ST华(huá)仪、*ST泛海、*ST柏龙、*ST爱迪、ST鸿达、*ST新海、*ST博天、ST贵人等8家公司已(yǐ)经强制退市，ST星(xīng)源已于4月11日收到终止上市决定书。

另外，截至4月25日(rì)，*ST民控(kòng)、*ST美(měi)盛(shèng)已(yǐ)经触及面
值退市指标，*ST美尚、*ST新纺、*ST太安收盘价分(fēn)别为0.27元/股、0.51元/股(gǔ)、0.57元/股(gǔ)，连续(xù)14个、17个、12个交易日低于1元/股，即便后续(xù)连续涨(zhǎng)停，也将触及交易(yì)类强制退市指标，而提前锁定退市。

综合来看，年内(nèi)至少已
经(jīng)有14家公(gōng)司锁(suǒ)定退(tuì)市，其中，13家触及面(miàn)值退(tuì)市指(zhǐ)标（*ST华仪(yí)、*ST新海(hǎi)2家同(tóng)时触及重大违法强制(zhì)退(tuì)市），*ST博天为重大违法强制(zhì)退市。

值得一提的是(shì)，年内面值退市公司数(shù)量明显(xiǎn)增多，大幅提升了A股优胜劣汰(tài)效(xiào)率。中山大学(xué)岭南学(xué)院教授韩乾对《证券日报》记者表示，面值退市是市场(chǎng)投(tóu)票的结果，说明这些企业本身存在问(wèn)题，已经不适(shì)合作(zuò)为投资对象。从数量上看，今年面值退(tuì)市的企业显著多于去年同期，表明监管对于(yú)推进退市制度的(de)态(tài)度和决心(xīn)。

4月12日，国务(wù)院印(yìn)发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发(fā)展的若干意见(jiàn)》（以下简称“新‘国九条’”）提(tí)出(chū)，进一(yī)步削减“壳”资源(yuán)价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，严把(bǎ)注入资产质量关，加大对“借壳(ké)上(shàng)市”的监管力(lì)度，精准打击各(gè)类违规“保壳(ké)”行为。

长城证(zhèng)券首席经济学家汪毅在接受《证券日报》记者采访
时(shí)表示，面值退市公司(sī)数(shù)量增多，一(yī)是说明投资者(zhě)价值判断趋理性(xìng)，不再盲目追捧“壳资源”，而更注(zhù)重(zhòng)企业(yè)内(nèi)在价值，体现市场投资理念的日益成熟(shú)和理性；二是体现监(jiān)管退市执行(xíng)力(lì)度加强，退(tuì)市效率(lǜ)提(tí)升；三(sān)是“壳资源”价(jià)值大幅缩水，市场对“壳资源”的炒作(zuò)明显(xiǎn)降温。

今(jīn)年或有公司(sī)因触及(jí)新(xīn)规退市

新“国九条”提出，深化退市制度改革，加(jiā)快形(xíng)成应退尽退、及时出清(qīng)的常态化退市格(gé)局。进一(yī)步严格强制退市标准。4月12日，证监会发布《关于(yú)严格执行退市制度的意见》，沪深交易所修(xiū)订股票上市规(guī)则(zé)，公开征求意见。

此(cǐ)次退(tuì)市制度(dù)改革，调低了财务造假触发重大违法(fǎ)退市的门(mén)槛(kǎn)；新增资金占用、内控非标审计意见、控制权无序争夺等三(sān)类规范类(lèi)强制退市标准；收紧了财务类退市康辰药业2023年度分配预案：拟10派3元指标；适(shì)当提高(gāo)主板市值退市指(zhǐ)标。

在汪毅看来，退市新(xīn)规使得A股多元化退市路径将更加清晰。在加大“壳公司”出清力(lì)度的同时，一些市值虽(suī)小但具备一定经(jīng)营能力和(hé)成长(zhǎng)性的公司继续(xù)留在市场。

近日，证监(jiān)会上市公司监管司(sī)司长郭瑞明康辰药业2023年度分配预案：拟10派3元答记者问时表示，本次退市指标调整(zhěng)旨在加大力(lì)度出清“僵尸空壳”“害群之马”，并非针对“小盘股”。

市场(chǎng)人士预计，今年可能有公司因(yīn)触及新修订的市值退市指标和3年财务造假退市指(zhǐ)标而退市。修订的市(shì)值退市指标自新上(shàng)市(shì)规则发
布实施之日起6个月后开始适用，3年财务造假退市指标适用于2020年度及以后年度的虚假记载行为。

从市值来看，据Wind数(shù)据统计，截至4月25日，沪深主板有7家公(gōng)司市值(zhí)低于5亿元，其中，*ST民控、*ST美盛、*ST新(xīn)纺、*ST太安4家公司已经锁定面值退(tuì)市。此(cǐ)外，ST美讯(xùn)已(yǐ)经连续22个交易日(rì)市
值低于5亿(yì)元(yuán)；*ST碳元和ST深天分别连续(xù)2个(gè)、8个交易日市值低于5亿元。

财务造假(jiǎ)方面，今年证监会发布的财务 造假罚(fá)单中，就有在2020年至2022年实施财务造假的案例，如红(hóng)相股份2017年至2022年年度报告均存在(zài)虚假记载。

“退市新规实施后，预计将(jiāng)有更多上市公(gōng)司触及退市红线，特别是那些业绩不佳(jiā)、存在违(wéi)法(fǎ)违规行为的公司。”中央财经大学副教授、资本(běn)市场监管(guǎn)与改革(gé)研(yán)究(jiū)中心副主任郑登津对《证券日报》记 者表(biǎo)示。

推动A股市场四方面积极变化

在 严格退市(shì)监管的同时，监管部门同时强调，落实退市投资者赔(péi)偿救(jiù)济。综合运(yùn)用代表人诉讼(sòng)、先行赔(péi)付、专业(yè)调解等各类(lèi)工具，保护投资者合法权益，确保“退得下”“退得稳(wěn)”。其中，法定投 保机构(gòu)投(tóu)资者服务中(zhōng)心表示，将积(jī)极发(fā)挥专业作用，支持(chí)投资者行权维权，推动健全退市过程中投资者赔偿救济机(jī)制。

汪毅表 示，退市新规有望推动(dòng)A股市场四方面(miàn)发生积极变化(huà)。首先，将提(tí)升上市公司质量。严格的(de)退市(shì)制度将(jiāng)迫使上市公司(sī)更加(jiā)重视(shì)合规经营、提升经营业绩，以避免触及退市红线。其次，劣质企业(yè)加速出清，优化资(zī)本市场资源配置。再次，强化投资者保护，提(tí)振投资者信心(xīn)。严格(gé)退(tuì)市(shì)制度可以降低投资者遭遇“垃圾股”陷阱的风(fēng)险。同时(shí)，对财务造假等(děng)严(yán)重违法行为的(de)严厉打击，有助于(yú)增(zēng)强(qiáng)投资者信心，提升市场公正性和透明度。最后，优化市场自(zì)我(wǒ)调节机制。随(suí)着(zhe)市场化退市功能的(de)充分发挥，市场对上市公(gōng)司的(de)估值和定价将更加 准确反映其真实价值，促进资本市场长期稳(wěn)定健康发展。

韩乾表示，退市新规将进(jìn)一(yī)步推动(dòng)A股推陈出新，使(shǐ)A股市场更能代表中国先进生产力的(de)方向和实体经济的新发展，同时也促使投资者提升风(fēng)险意识，树立理性投资的理念，促进(jìn)市场健康有序发展。

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