本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入(rù)。作(zuò)为(wèi)同股同权(quán)的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企(qǐ)指数(shù100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米)和恒(héng)生(shēng)指数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二(èr)盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国(guó)股票评(píng)级从高配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数据预示着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财情的(de)美联储利率观测(cè)器(qì)最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第(dì)四个(gè)月(yuè)收缩。美(měi)联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个股100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ng>

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元(yuán)（对应(yīng)的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米一(yī)季度末，其实(shí)际存款较去(qù)年(nián)末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远高于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和(hé)市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是(shì)国家资本(běn)新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还是市(shì)净(jìng)率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源自(zì)井喷(pēn)式(shì)牛市带来(lái)的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票(piào)的(de)涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不(bù)太灵光(guāng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现？关键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或(huò)是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单(dān)日成交(jiāo)始终维(wéi)持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上，市场人气(qì)并未退(tuì)潮(cháo)，只是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格(gé)局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。