尽(jǐn)管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来(lái)的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调(diào)整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显的调整，秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为，在学(xué)习效应(yīng)的(de)推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度(dù)再调整一段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(w秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些èi)，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议(yì)关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子产品的(de)量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等(děng)领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光(guāng)通信(xìn)重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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