“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议(yì)期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今(jīn)平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的(de)最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的(de)5月美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进(jìn)一(yī)步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更(gèng)多的(de)不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会(huì)在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成(chéng)为北约成员国之前需要更多(duō)安全(quán)保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北约(yuē)各国(guó)领导人(rén)明(míng)确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供(gōng)加(jiā)入北约的路线反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北(běi)约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望为乌(wū)克兰(lán)提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的数据(jù)改善(shàn)了市(shì)场情(qíng)绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数胶期货(huò)主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格(gé)有可(kě)能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化(huà)分析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性(xìng)尚(shàng)可。而(ér)内销市场需(xū)求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱(ruò)的(de)格(gé)局(jú)中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业(yè)来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是(shì)不(bù)错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格(gé)战等(děng)负面消(xiāo)息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的(de)情况下，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波(bō)反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的去(qù)库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气(qì)出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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