近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也(yě)出现(xi仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文àn)较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房(fáng)屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不(bù)足(zú)，多(duō)因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向(x仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文iàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需(xū)格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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