随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)三(sān)只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guā离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗n)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三依次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不(bù)断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基(jī)于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底的(de)空间。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的(de)景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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