随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的(d1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米e)发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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