财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一(yī)季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的(de)未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至(zhì)今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多(duō)科(kē)技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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