近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利(lì)空(kōng)来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通(tōng)关，并于4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增(zēng)和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存(cún)在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料(liào)库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此(c楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人ǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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