关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规(guī)则(zé)》第一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市(shì)企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货(huò)普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以(yǐ)及机构(gòu)对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自(zì)于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因(yīn)产量持(chí)平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能(néng)大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度(dù)作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制(zhì)其(qí)消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后(hòu)期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也(yě)就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的(de)年度(dù)时(shí)间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进(jìn)入(rù)中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看(kàn)来，今(jīn)年(nián)仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行(xíng)业的(de)任(rèn)何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内(nèi)市(shì)场的压(yā)力(lì)持续存(cún)在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆(画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东dòu)大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但各国生(shēng)物(wù)柴(chái)油政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期(qī)内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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