大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特大(dà)城市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式(s第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手hì)接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的(de)事(shì)件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手期结(jié)构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的(de)宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第(dì)二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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