“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试息的(de)噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zē什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路(lù)为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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