“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价(jià)显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季(jì)报公布(bù)次(cì)日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于(yú)4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的(de)反弹(dàn)一(yī)致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月(yuè)失业人数(shù)增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量(liàng)回升，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么日（6月4日(rì)）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步(bù)削减(jiǎn)石油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会(huì)在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经(jīng)济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保(bǎo)障都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会(huì)期(qī)间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提(tí)供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比例(lì)。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面(miàn)难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的(de)增产期(qī)，中国云南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物(wù)候(hòu)条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际(jì)需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的(de)因素(sù)主要在需(xū)求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行(xíng)情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内(乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金再次(cì)做(zuò)多的(de)意愿。后续还需(xū)继(jì)续(xù)关(guān)注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将带(dài)来(lái)新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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