本周，沪(hù)综(zōng)指3400点(diǎn)关(guān)口之前(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多(duō)是(shì)受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是(shì)外(wài)围(wéi)股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资(zī)金从新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前(qián)将中国股票评级(jí)从(cóng)高配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息(xī)势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美联储利(lì)率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现(xi楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人àn)，美国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融(róng)资(zī)产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人ng>

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频(pín)现，让A股机构不(bù)再抱团银(yín)行股，银行部(bù)分(fēn)龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者市净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人行业均值，难以赋予中特(tè)估(gū)概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率和(hé)市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企估值回归(guī)市(shì)场均值，已是(shì)国家资本新战略。国(guó)家外汇(huì)局(jú)日前(qián)表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字(zì)头股(gǔ)票(piào)点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成(chéng)为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年(nián)份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看两(liǎng)点：一是年内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持强势行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德(dé)时(shí)代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。