一(yī)度(dù)被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价，今年新成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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