编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火(huǒ)了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管理的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰(tài)元(yuán)和(hé)价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四(sì)季报(bào)和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以看出，荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人>姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类(lèi)资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去(qù)年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通(tōng)股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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