当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给(gěi)此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规(guī)举措(cuò)维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能(néng)期限的(de)警告(gào)，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案(àn)通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告披露。ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称(chēng)，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人员也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行挤兑(duì)的(de)关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团账户(hù)往往(wǎng)是由(yóu)企业客(kè)户持有的(de)，这(zhè)些客户(hù)往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进(jìn)行(xíng)必要的(de)维(wéi)护——这些也(yě)是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美(měi)元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂(zhī)期(qī)货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三(sān)个交易日，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在(zài)加拿大(dà)题材(cái)出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及(jí)国内持(chí)续去库(kù)的(de)加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价(jià)格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大华(huá)继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼(ní)工(gōng)人(rén)返乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰退及风险事件的(de)担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期(qī)较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大(dà)豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)，在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地(dì)库(kù)存(cún)趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会消化(huà)供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国(guó)内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需关(guān)注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积(jī)预期(qī)，国际(jì)棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后(hòu)可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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