5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息(xī)有助于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(ni究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷án)以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调(diào)调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿强调(diào)信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制(zhì)商业银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部(bù)分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投(tóu)资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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