自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的(de)画(huà)风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不(bù)穷，基金经理(lǐ)也(yě)随(suí)之调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将明星基(jī)金经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基(jī)金披露(lù)旗下基(jī)金的2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季(jì)度投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对(duì)后市(shì)的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的(de)投资风格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好(hǎo)后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)较高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预(yù)计(jì)更注重基(jī)本面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是一(yī)次全(quán)新的技术革命(mìng)，但直言(yán)客观上当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高(gāo)仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基(jī)金(jīn)经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓(cāng)位(wèi)基本都维持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基金一(yī)季度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基(jī)金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占(zhàn)基(jī)金(jīn)净值比例(lì)的(de)94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也(yě)写道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在一季度(dù)末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基(jī)金基本维持和(hé)去年(nián)底的差不多(duō)的(de)港股(gǔ)仓位，基(jī)本(běn)都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大(dà)的(de)是易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度(dù)末(mò)该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)港股和美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了科技等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置，另外，在(zài)区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质(zhì)公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在(zài)季(jì)报中谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的(de)心(xīn)理状态(tài)，不需要(yào)大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全力出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一(yī)季(jì)报的重(zhòng)仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行(xíng)调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末(mò)持(chí)仓上看，前十(shí)大重仓股变化(huà)不(bù)大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的第(dì)一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成为其第(dì)二(èr)、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了(le)调整，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控股和香(xiāng)港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓(cāng)股之列，而药(yào)明生(shēng)物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易方达(dá)优质企业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达优质精(jīng)选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四(sì)只(zhǐ)基(jī)金的(de)头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推(tuī)出了(le)前十大重仓(cāng)股之列(liè)。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益基金管理规模超(chāo)过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所缩(suō)水。一季(jì)度末他所管理规模基本和去年底(dǐ)持(chí)平，整体(tǐ)规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三(sān)年、易方(fāng)达(dá)亚洲精选股票的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一(yī)季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动(dòng)权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性ong>

　　张坤每次在季报中都会清晰写(xiě)道(dào)自己的投资思(sī)路，这一次也(yě)不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价值(zhí)投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是(shì)，投资者可以用很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间(jiān)来充分观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来(lái)说，积累(lèi)体现在(zài)对基本面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞察(chá)，所有这些都(dōu)使投资者未(wèi)来(lái)更可(kě)能做出对具体投资标的(de)内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一(yī)次(cì)投资，积累的(de)重要性可能(néng)并不显(xiǎn)著(zhù)。但如果将投资(zī)贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报作为(wèi)终级(jí)目(mù)标，可(kě)积累性就是(shì)这一目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要(yào)的。我们会参考全(quán)球产业升级的经验，持(chí)续(xù)做深入(rù)的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能(néng)正确(què)评(píng)估企业(yè)的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识(shí)别出(chū)好公司是(shì)如此重(zhòng)要，因(yīn)为好公(gōng)司不是好股(gǔ)票的唯(wéi)一情形(xíng)就(jiù)是估值过(guò)高，在其他情形下(xià)，好公司都会给投资(zī)者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务数(shù)据(jù)进行系统整理和分析，是理解企业基本(běn)面的(de)核(hé)心(xīn)手段(duàn)之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经(jīng)营活动都会(huì)反映在财(cái)务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形(xíng)成的定(dìng)性感知。如果能对一家(jiā)公司过去和(hé)当前的(de)财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可(kě)能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对一家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它的(de)年报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就会超(chāo)过(guò)华尔街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功的(de)公司都经历过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这些关键的因素，是(shì)能够一(yī)路坚持下来的重要(yào)因(yīn)素，也通常意(yì)味(wèi)着(zhe)长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的(de)广发双擎升级(jí)为例，一季度末该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎升级一(yī)季度末(mò)前(qián)五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现在该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报(bào)中写道，2023年(nián)一季度，表现较(jiào)好的行业为(wèi)新科(kē)技技术演绎预测(cè)中的相关行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。以光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车等为代表的(de)高端制造(zào)业资产(chǎn)经历了(le)下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的(de)初始(shǐ)预期(qī)、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金(jīn)分流可能(néng)是高端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局(jú)。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一(yī)季度的(de)重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅晶科(kē)能源新进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基(jī)本面(miàn)验证，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季(jì)度的阶(jiē)段特点来说，当前(qián)市(shì)场的参(cān)与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预(yù)期也(yě)呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑(jí)的(de)演绎幅度(dù)、转换(huàn)速(sù)度(dù)都会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新(xīn)信息的处(chù)理上(shàng)提高了难度(dù)，短期内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要(yào)的选择(zé)也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组(zǔ)合(hé)，如何(hé)展望未来市场投资(zī)机(jī)会，也非(fēi)常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达新经济(jì)基金中回顾(gù)一季度市场行情时(shí)表示(shì)，一季(jì)度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民(mín)消费和(hé)企业投资(zī)的信心恢复会有一个过(guò)程，因(yīn)此短期(qī)持续加杠杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一(yī)定(dìng)差距。海外则维(wéi)持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融(róng)风波暂时平息，但也让(ràng)投资(zī)者担心这是否只(zhǐ)是(shì)当下(xià)复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增(zēng)强了未来通胀的韧性，也让(ràng)美联储(chǔ)在货(huò)币(bì)政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济(jì)基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边际(jì)资金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)结(jié)构的(de)分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建(jiàn)筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现突(tū)出，而新(xīn)能(néng)源、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本(běn)面(miàn)驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本(běn)基金一季度(dù)操作不多，主要包(bāo)括行(xíng)业上用医药(yào)替代(dài)了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些由于(yú)短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓导致(zhì)股(gǔ)价下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上(shàng)看，此前(qián)连续(xù)3个(gè)季度位(wèi)列前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留在前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的贵(guì)州茅(máo)台也遭到(dào)陈(chén)皓减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓在一季(jì)度减持了(le)6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退居第(dì)四(sì)大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度新进(jìn)前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁(níng)德(dé)时代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度(dù)热门(mén)的(de)AI板块的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同(tóng)其很(hěn)可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效(xiào)率，但客观(guān)上(shàng)我(wǒ)们当下的(de)研究认知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，也(yě)不太符(fú)合(hé)我(wǒ)们“以相(xiāng)对合理的价格买入(rù)预期收益率更高的资产”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再(zài)定价，等待胜率和赔率更高的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比资本市场即期(qī)涨跌带(dài)来的多巴胺，我们(men)更倾向(xiàng)于通过(guò)深入研究获得(dé)超额认知、并最(zuì)终映射(shè)到(dào)投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和(hé)人(rén)生一样，每(měi)天都可以做(zuò)选择(zé)，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是在每一次关(guān)键选(xuǎn)择(zé)时将胜(shèng)率再提(tí)升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴市(shì)场(chǎng)获得了更多实质(zhì)性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城市的一二手房销售持续(xù)恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需要(yào)一(yī)点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当(dāng)下(xià)的证券市场，我们也衷心(xīn)的(de)希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的(de)困难(nán)模式，迎来投(tóu)资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本(běn)保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十大重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依(yī)旧(jiù)位居富国天惠基金前(qián)三大重仓股，金域医学(xué)新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这也是(shì)自(zì)2021年以来，金(jīn)域医学(xué)首次进(jìn)入富国天惠(huì)前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金域(yù)医学是(shì)一家以第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断业务为(wèi)核心的高科(kē)技服务(wù)企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本(běn)和大数(shù)据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工(gōng)板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速(sù)，截(离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股(gǔ)则在(zài)一季(jì)度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报(bào)中回(huí)顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进入(rù)了(le)复苏的(de)阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观经济指标在(zài)3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施的(de)一些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确(què)认。投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数(shù)据上呈现的复苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我们应该(gāi)看(kàn)到是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作用持续的进程中。更(gèng)要(yào)重视的是(shì)市场的整体(tǐ)估(gū)值依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力的位置(zhì)，当下权益市场处(chù)在(zài)较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现在(zài)所面临的重重困难(nán)终将找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期(qī)回报水平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们(men)依然会致力(lì)于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具(jù)备(bèi)精确预测(cè)市场短期趋势的可靠(kào)能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐(nài)心(xīn)收集具有远大(dà)前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待公司自身(shēn)创造价值的实现和(hé)市场情(qíng)绪在未(wèi)来(lái)某(mǒu)个时点的周期性回(huí)归。个(gè)股选择(zé)层面(miàn)，本基金偏好投资(zī)于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认(rèn)为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业(yè)自身增(zēng)长(zhǎng)带来的(de)资本(běn)市(shì)场收益是(shì)成长型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的(de)主投大消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如何看待未来市场(chǎng)，也值(zhí)得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板块变化不大(dà)。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的(de)变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股而非(fēi)择时的(de)投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为(wèi)白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加(jiā)仓力度最大，一(yī)季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓(cāng)，美的集(jí)团新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市(shì)表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温和复(fù)苏(sū)。海外通胀预期变化对国内资本市(shì)场造(zào)成(chéng)较大扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低(dī)，意味着高利率环境大概率持续更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件导致(zhì)中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预(yù)期(qī)落(luò)空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市(shì)场(chǎng)开始偏离(lí)复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是今年主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公布的社融(róng)和(hé)地产数(shù)据分析，二(èr)季度A股(gǔ)盈利(lì)增(zēng)速有望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带来(lái)的金融风险(xiǎn)，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来(lái)的金融风险更(gèng)多(duō)是流动性问题(tí)，底(dǐ)层资产(chǎn)问题(tí)不大，海外(wài)央行及时(shí)救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融(róng)危机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等发达(dá)国家(jiā)通胀和金(jīn)融风险并存，处理(lǐ)难度较大(dà)，这也意(yì)味着全球无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话(huà)、加强(qiáng)合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上(shàng)。除了继(jì)续(xù)关注整个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们可(kě)以将(jiāng)目(mù)光更(gèng)多放在微观企业(yè)层(céng)面(miàn)。可(kě)以看到很多(duō)公司(sī)在(zài)过(guò)去(qù)几(jǐ)年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事(shì)，经营效率提(tí)升，逆(nì)境(jìng)中变(biàn)得(dé)更(gèng)加优秀、更(gèng)加强大。不必总是(shì)关注宏观数据(jù)，多看看微观企业变化可以让内心更加(jiā)平(píng)静。我(wǒ)们对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将继(jì)续保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。期待(dài)为持有人(rén)创造(zào)良好收益。