编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合配置中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管的(de)银华(huá)盛世最(zuì)新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度(dù)末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越(yu菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗è)来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电子的(de)大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显(xiǎ菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗n)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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