金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(h碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别uò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财(cái)产品在(zài)季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的政(zhèng)策(cè)支撑(chēng)，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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