5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活(huó)期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发生了(le)变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利(lì)率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国(guó)有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力(lì)去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思p>

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的(de)协定(dìng)存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对(duì)私(sī)客(kè)户(hù)看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基(jī)本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带(dài)动(dòng)流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票(piào)市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金在(zài)具一定(dìng)流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能(néng)会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基(jī)金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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