大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治阴肖是指哪几个肖局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是阴肖是指哪几个肖震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境(jìng)下(xià)获取超额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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