近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的发(fā)展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业(yè)，笑果文化(huà)也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投(tóu)资。同年(nián)9月，得(dé)到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑(xiào)果文(wén)化对(duì)外(wài)投(tóu)资的(de)企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时(shí)企(qǐ)业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的(de)A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前(qián)脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而(ér)在(zài)该领域笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目(mù)效(xiào)果可(kě)能需(xū)要(yào)张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军(jūn)形象等(děng)严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联(lián)合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视(shì)频(pín)出品(pǐn)，企鹅(é)影视(shì)和(hé)笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去(qù)年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频(pín)业(yè)务(wù)，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可以占到(dào)公司(sī)百分之四十(shí)的(de)业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短中国人去巴基斯坦安全吗(duǎn)得多(duō)也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频(pín)频(pín)占据(jù)收视(shì)榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财联社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口(kǒu)秀(xiù)厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万中国人去巴基斯坦安全吗场(chǎng)，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均(jūn)复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离(lí)了这一赛(sài)道(dào)？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人(rén)高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资(zī)本的投(tóu)资逻(luó)辑天然是(shì)确定性和可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨(jù)大的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不(bù)确定(dìng)性，以及(jí)踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情(qíng)事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，就(jiù)需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身的“护城(chéng)河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的(de)，但(dàn)这(zhè)个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇(yù)的原(yuán)因(yīn)。

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