自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓势(shì)，展现出(chū)积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层出不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之调(diào)仓换(huàn)股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经理(lǐ)们近(jìn)期投资动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基(jī)金披(pī)露旗下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一(yī)季(jì)度(dù)投资情(qíng)况出炉(lú半夜被C醒是一种什么样的感受)。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金(jīn)经理对后(hòu)市的基本看法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投(tóu)资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可(kě)AI（人工智能(néng)）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是(shì)最(zuì)受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨(jù)资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基金(jīn)在今年一(yī)季度(dù)仓(cāng)位基本都维持高仓位运(yùn)作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四只(zhǐ)基金中规(guī)模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的(de)股票市值占基金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)易(yì)方达优质精选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基(jī)金基本维持和(hé)去年底的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来说，调整幅度较(jiào)大的是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选，一(yī)季(jì)度末该基金持有港股和美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明(míng)显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了科(kē)技(jì)等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另(lìng)外，在(zài)区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心理状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力出击(jī)。他一直保持着偏低(dī)换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股也基本保持(chí)稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为(wèi)该(gāi)基金的第(dì)一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去年末，该基金前(qián)三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加(jiā)了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年(nián)底，中国(guó)海洋石油(yóu)新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退(tuì)出前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精(jīng)选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而(ér)虽(suī)然(rán)一(yī)季度末腾讯(xùn)控股仍是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较(jiào)去年(nián)底已经进行了减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已经(jīng)推(tuī)出了(le)前(qián)十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管(guǎn)理规模超过千亿的(de)基(jī)金(jīn)经理，但近两年(nián)A股市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所管理规模(mó)基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理的(de)4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业三年(nián)、易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)股票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在(zài)今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居(jū)基(jī)金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要(yào)的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己的(de)投资思路，这一次也不例外，值得投资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资(zī)很吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投资(zī)者可以用(yòng)很长一段时(shí)间来充(chōng)分观察公司的发展，等到它(tā)们用事实(shí)证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力(lì)之后(hòu)，再买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的优势之一在于可积(jī)累(lèi)性(xìng)。具体来说，积累体现在(zài)对基本(běn)面(miàn)分析(xī)方法的理解和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所有这些都使投(tóu)资(zī)者未来(lái)更可能做出对具体(tǐ)投资标的内(nèi)在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累(lèi)的重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为(wèi)终级目标，可积累性就(jiù)是这一目标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我(wǒ)们会参考全球产业(yè)升(shēng)级的(de)经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能(néng)正确评(píng)估企业的竞争力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如(rú)此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情(qíng)形下(xià)，好公司都会给投资者带(dài)来长期可观(guān)的回报(bào)。

　　研究(jiū)方面，阅读(dú)企(qǐ)业(yè)的定期报告并(bìng)对财(cái)务数据进行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的核(hé)心手段之一。在定期报告中(zhōng)，企(qǐ)业的所有经(jīng)营活动都会(huì)反(fǎn)映在财务数据中，定量的数据可以用来检验(yàn)并修(xiū)正调研中对(duì)企业形成的定性感知。如(rú)果能(néng)对一家(jiā)公司过去和当前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如(rú)果你对(duì)一家公司(sī)感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中的(de)附注，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的公司都经(jīng)历(lì)过短期的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经(jīng)历过(guò)市场先(xiān)生(shēng)态度(dù)的冷暖，但它们成(chéng)功的(de)模式往往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键的因素(sù)，是能(néng)够一路(lù)坚(jiān)持(chí)下来的重要(yào)因(yīn)素，也(yě)通常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘(liú)格(gé)菘(sōng)，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理的广发(fā)双擎升级为例(lì)，一季度(dù)末(mò)该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的(de)94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本(běn)是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现在该基(jī)金去(qù)年四季度末的(de)前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎(yì)预测中的相关行(xíng)业，例如计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资产(chǎn)经历了下跌(diē)。在海外(wài)金融风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的(de)情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较(jiào)热(rè)烈的应用(yòng)展望，资金分流(liú)可(kě)能(néng)是高端(duān)制造(zào)业相(xiāng)对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。从重仓(cāng)持股(gǔ)来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年(nián)四季(jì)度相比，刘(liú)格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前(qián)十大重仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的(de)表(biǎo)现持乐(lè)观的态(tài)度，随(suí)着(zhe)公司(sī)季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金(jīn)方呈(chéng)现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势，收益预(yù)期的时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化，因此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度(dù)都(dōu)会可预见(jiàn)地加(jiā)大。这(zhè)对于投资人(rén)而言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度(dù)如(rú)何(hé)调整投资组(zǔ)合，如何展望未来市场投资机(jī)会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方(fāng)达新(xīn)经济(jì)基(jī)金中回顾一季度市场行情时表示，一季(jì)度中国经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由(yóu)于刚刚(gāng)经历(lì)疫(yì)情，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)和企业投资的信心恢(huī)复会有一(yī)个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续(xù)加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐(lè)观预(yù)期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投资(zī)者担(dān)心(xīn)这是否只(zhǐ)是(shì)当下复杂环境下各种危(wēi)机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行为(wèi)进一步增强了未(wèi)来通胀的(de)韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调(diào)整决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相关(guān)板(bǎn)块获得了边际资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结(jié)构的分化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操作时，陈(chén)皓(hào)称，由于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线，本基金一(yī)季度操作不(bù)多，主要包括行业上(shàng)用(yòng)医药替代了部(bù)分白(bái)酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一(yī)些由于短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但长期(qī)市值(zhí)空(kōng)间(jiān)较大(dà)的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续(xù)3个(gè)季度位列前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一(yī)个季(jì)度(dù)，陈(chén)皓在一季(jì)度减持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环比(bǐ)减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大重仓股退居第(dì)四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化(huà)工龙(lóng)头(tóu)中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个股一季(jì)度新进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了(le)积极(jí)的(de)研究，方向上(shàng)非常认(rèn)同其很可能是一次全(quán)新的(de)技术革命(mìng)，将极(jí)大(dà)提升全社会的生产效率，但客观(guān)上我(wǒ)们当下(xià)的研究(jiū)认知还不(bù)具备对(duì)相关标的的(de)定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对(duì)合理(lǐ)的价格买入预期收(shōu)益率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时(shí)“以静制(zhì)动(dòng)”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)中还分享了(le)自己最新的(de)投资感悟，他表示(shì)，相比资本(běn)市场即期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向于通过深入(rù)研究(jiū)获得超额(é)认知、并(bìng)最终映射(shè)到投资上来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一(yī)样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生最重要(yào)的其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的正是(shì)在每一次关键选择(zé)时将(jiāng)胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓认为，“一些积(jī)极(jí)因素(sù)正在酝(yùn)酿或(huò)发酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与世(shì)界的链接，中国在(zài)中东(dōng)、南(nán)美等(děng)新兴市(shì)场获得了更多(duō)实质性认同的声音和(hé)举动；国内主(zhǔ)要城市(shì)的一二手(shǒu)房(fáng)销售持续恢复，部(bù)分行业已经进入库存周期的尾段，我们(men)可能(néng)真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如(rú)当下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心的希望其(qí)能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更(gèng)多(duō)的“石头(tóu)”

　　富(fù)国基(jī)金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三(sān)大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域(yù)医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示(shì)，金域医(yī)学是一(yī)家以第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断业务为(wèi)核心的高科技服务(wù)企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大(dà)数据”等资源(yuán)优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基(jī)础(chǔ)化(huà)工(gōng)板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技(jì)也(yě)在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生(shēng)命科学(xué)业(yè)务增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只个股则(zé)在一季度退(tuì)出(chū)富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季报(bào)中回顾(gù)，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了(le)复苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的迹(jì)象确认。投资者(zhě)的(de)风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看(kàn)到(dào)是积极(jí)的因素正在发挥(huī)作用持(chí)续的进(jìn)程中(zhōng)。更(gèng)要重视的是市场的(de)整体估(gū)值依然处于长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下(xià)权益市场处在(zài)较(jiào)好的风险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我(wǒ)们相信现在所(suǒ)面临的重(zhòng)重困(kùn)难终(zhōng)将找到解决(jué)的出路。投资者当(dāng)前选择承受市(shì)场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当(dāng)合适(shì)的。未来(lái)我们依然会致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披(pī)露时反复(fù)强调，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预(yù)测市场(chǎng)短期(qī)趋(qū)势(shì)的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大(dà)前景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等待公(gōng)司自(zì)身创(chuàng)造(zào)价值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪(xù)在(zài)未来某个时点的周期性回归(guī)。个股选择层(céng)面(miàn)，本基金偏好投资于具有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善、管理层优秀的(de)企业。我们认为(wèi)此(cǐ)类(lèi)企(qǐ)业，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享企业自身增长带来的资(zī)本市场收益是成长型基金获(huò)取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作(zuò)为(wèi)业(yè)内知名的(de)主投大消费板块(kuài)的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)一(yī)季度如何调(diào)仓(cāng)换股，他(tā)又是如何看待未来市场，也值(zhí)得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的(de)仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合仓位和行业(yè)配置(zhì)没有大的变(biàn)化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓(cāng)股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的集(jí)团新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国(guó)经济(jì)温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化(huà)对国内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更(gèng)长时间。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美关(guān)系(xì)再度(dù)紧(jǐn)张。国(guó)内强(qiáng)刺激预期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股票(piào)市场(chǎng)开始偏(piān)离复苏主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将是今年(nián)主要宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化需(xū)要一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修(xiū)复资产负(fù)债(zhài)表、修复(fù)信心。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消费今年大(dà)概率超(chāo)预(yù)期回(huí)升(shēng)。就近(jìn)期公布(bù)的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问题，底层资(zī)产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收(shōu)益(yì)率在相对顶部位(wèi)置，国家之(zhī)家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合(hé)作的可(kě)能性(xìng)也(yě)在加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个经济(jì)体(tǐ)发(fā)展状况之外(wài)，我(wǒ)们可以将目光更多放在(zài)微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年(nián)始终做正确的(de)事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆境(jìng)中(zhōng)变得(dé)更加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不(bù)必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微(wēi)观企(qǐ)业变(biàn)化可以让内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投(tóu)资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 半夜被C醒是一种什么样的感受