5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林(lín)资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.1初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程4％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程上(shàng)涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资(zī)产(chǎn)的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓(cāng)了(le)好未来，期(qī)末持(chí)股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累(lèi)的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资(zī)产对(duì)于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大(dà)举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷(dài)回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款继(jì)续保持同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了(le)，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智能(néng)和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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