昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(d形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句à)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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